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黃金避險需求下降等因素 壓制金價上行空間

2016-4-27 14:40:44來源:期貨日報

摘要:本周美聯儲加息無望,美元走勢疲軟,但對黃金利多有限。筆者認為,由于全球風險偏好回暖,黃金避險需求下降。疊加基金持倉和季節性偏空,黃金價格將呈現振蕩偏弱走勢。

本周美聯儲加息無望,美元走勢疲軟,但對黃金利多有限。筆者認為,由于全球風險偏好回暖,黃金避險需求下降。疊加基金持倉和季節性偏空,黃金價格將呈現振蕩偏弱走勢。

美元上下兩難

近期美聯儲官員講話總體中性,美聯儲也缺乏重要經濟數據指引,加息預期不強。美聯儲4月加息基本沒戲,市場預期年中加息概率也不高。利率期貨隱含6月加息概率21%,年底前加息概率66%。加息預期成為美元走強的最大掣肘。

近期美國經濟數據持續低于預期,也對美元形成不小的拖累。4月花旗美國經濟意外指數從接近0的水平滑落至-25%,顯示美國經濟表現持續差于市場預期。美元的CFTC基金凈多也持續從高位回落,美元短期仍有較大利空壓力。

雖然美國經濟對美元利空,但歐洲寬松預期不減,限制了美元下跌的空間。歐洲央行的全面刺激措施對推高通脹仍然收效甚微。歐洲央行行長德拉吉認為,未來數月通脹可能跌至負區間。歐元區的通脹水平已經連續三年未能達到歐洲央行設定的2%的目標。歐元區寬松預期不改,美元也將受到歐元疲軟的支撐。筆者認為,美元總體仍是寬幅振蕩走勢,對黃金驅動中性。

風險偏好利空黃金

近期無論股市還是商品市場,全球風險偏好回升仍在延續。大宗商品市場中,作為風向標的原油延續強勢,帶動大宗商品整體上漲。美國股市也“V”形反轉,漲至去年年底的水平,并創下反彈新高。反映美股波動率的VIX指數也持續振蕩回落。美國債市也指示風險偏好恢復。企業債風險溢價大幅回落,反映市場風險偏好回升。

短期來看,由于美聯儲“投鼠忌器”不敢加息,歐洲央行也開啟“直升機撒錢”模式,全球風險偏好的回升仍無阻礙。這讓作為避險品的黃金“壓力山大”。

基金持倉和季節性偏空

近期黃金基金凈多持續增加。上周黃金CFTC基金凈多增加3030手,至216837手,已經升至2011年8月以來最高水平?;饍舳嘣诮^對高位是反指的作用,整體偏空。美國實際利率振蕩小幅回升,10年期TIPS為0.26%,保持中性。黃金ETF持倉也由漲轉跌。上周黃金SPDR持倉總計減少7.4噸,本周又減少2.38噸,至802.65噸,整體偏空。

季節性上,二季度由于缺乏重要節日,實物黃金消費偏弱。從歷史實際價格走勢看,3月到7月黃金下跌的概率也較大。所以季節性也是利空黃金的。

綜上,美國經濟數據不佳,導致美元上下兩難,呈現區間振蕩。黃金避險需求下降、持倉和季節性偏空等因素,將壓制金價上行空間。 

中國第一白銀網(www.247096.live):2016年04月27日最新黃金行情播報:據黃金價格走勢圖顯示今日黃金價格報1243.80美元/盎司。

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